Riesgo duplicado: afecta al vecino de a pie

Fabián Medina

Economista.

Para hablar en detalle del RIESGO PAÍS sin que nadie se aburra o se salga del tema, es sumamente necesario entender qué significa el indicador y cómo funciona.

El RIESGO PAÍS, pese a que a muchos les pese, muestra las posibilidades de un país de pagar sus deudas en el corto plazo. Se entiende por corto plazo un período de 12 meses y funciona mediante dos factores:

1. Confianza/desconfianza: se utiliza este factor cuando JP Morgan tiene indicios de cómo se encuentran la economía y las finanzas de un país.

2. Certeza/incertidumbre: este factor, que generalmente no se utiliza mucho, interviene cuando existen datos ciertos sobre la economía y las finanzas.

En sí mismo, este indicador existe, al menos, desde los años 90 hasta hoy. En 2001, nuestro país tenía un indicador superior a los 10.000 puntos básicos, pero entre 2004 y 2006 JP Morgan resolvió modificar los valores, quitándole un cero (0) al mismo. Sí, señoras y señores: terminaron haciendo una devaluación del riesgo país.

Tal como expresamos en https://www.newsdigitales.com/nota/346566/la-corte-suprema-desperto-al-monstruo-dormido-las-consecuencias-del-dnu-70-2023/ y se puede ver nítidamente en el gráfico, el RIESGO PAÍS muestra la evolución que establecen las imágenes que presentamos a continuación:

Al 3 de agosto pasado, el indicador mostraba un nivel de 411 puntos básicos, mientras que al 15 de septiembre ya había llegado a los 506 puntos básicos. Esto se debía a la desconfianza de los mercados sobre la capacidad de nuestro país para pagar el fortísimo endeudamiento que generó en poco más de dos años y medio (33 meses) de la actual gestión, por U$S 70.000 millones en moneda dura. Es decir, el índice subió un 20% en 45 días.

Por su parte, desde el 16 de septiembre hasta el viernes 23 de octubre pasado, pasó de 506 a 707 puntos básicos. En casi otros 45 días, registró una suba cercana al 40%.

Traducido: en el mismo tiempo en que anteriormente había subido un 20%, ahora escaló el doble. Esto se debe a que, en la primera parte del período, existía desconfianza sobre la posibilidad de pagar la deuda, mientras que, en la segunda, esa desconfianza se convirtió en CERTEZA a partir de la presentación del Proyecto de Ley de Presupuesto Nacional 2027.

En ese proyecto, el ministro de Economía establece, en el rubro de crédito público, que el país deberá salir al mercado local durante el año que viene a conseguir la suma de U$S 11.000 millones para cubrir los pagos de la deuda en moneda dura (dólares), porque tanto el FMI como el Tesoro norteamericano ya le comunicaron que no hay más fondos para el país.

Entonces, eso quiere decir que la «bazuca» de dólares de 75 y 125 MM es puro «chamuyo» y no existe como tal. Incluso podemos decir que quien no entienda cómo funciona el indicador solo repite lo que los demás dicen.

Al vecino del barrio, el riesgo país le pega en dos herramientas que utiliza casi constantemente: las tarjetas de crédito y los préstamos personales, ambos bancarios, a través de la tasa de interés que le aplican por utilizarlos.

LOS MERCADOS NO SE EQUIVOCAN

Durante el mismo viernes, el actual secretario de Finanzas, Federico Furiase, quien fue uno de los beneficiados con los créditos hipotecarios del BNA destinados a funcionarios nacionales, declaró que el mercado se equivoca porque el Gobierno no intervino desde la ANSES para bajar las cotizaciones, sobre todo en el mercado mayorista.

Como ocurre todos los días desde hace más de dos semanas hábiles, durante la primera media hora del mercado (aproximadamente de 10 a 10.30), el dólar sube cerca de $5 y luego comienzan a bajarlo mediante acciones coordinadas entre el mercado de dólar futuro y el mercado mayorista puro.

Sin embargo, desde esta semana agregaron una suba de la tasa de interés anual al 180% para operaciones a seis meses, cuando la tasa normal es del 30% anual. Pero, incluso así, el viernes no pudieron bajarlo y todas las cotizaciones terminaron subiendo.

Las declaraciones del Presidente, quien comunicó que el Círculo Rojo le picó el boleto y no lo quiere reeligiendo, se suman a los datos estadísticos, que son TODOS desfavorables: desde la caída del 4,4% en el indicador de construcción hasta el 0,0% de variación del EMAE, pasando por el 1,9% del IPC de septiembre de 2026 y el 3,2% del Índice de Precios Mayoristas del mismo mes, que en agosto había sido del 0,8%.

A todo eso debemos sumarle una gira desafortunada por España, con un sinfín de desgracias y desventuras.

Ante todo ese conjunto de factores, PODEMOS ESTABLECER QUE EL MERCADO NO SE EQUIVOCA en un esquema económico-financiero como el del actual Gobierno, que ya tiene el BOLETO PICADO.