En medio de la crisis, cuáles son las medidas que el Gobierno tiene en carpeta para reactivar la economía

Tras la victoria oficialista en las elecciones legislativas, el Gobierno puso en marcha una serie de medidas para impulsar la actividad económica y recomponer el nivel de consumo y crédito. El resultado en las urnas despejó dudas sobre el esquema cambiario en el corto plazo y permitió un giro de enfoque: pasar de una política centrada en contener el dólar y absorber liquidez, a una estrategia orientada a inyectar pesos, moderar el costo del financiamiento y estimular el crédito productivo y al consumo.

Menor renovación de deuda en pesos

El primer paso fue la última licitación de títulos en moneda local, donde el Ministerio de Economía decidió renovar solo el 57,18% de los cerca de 12 billones de pesos que vencían, dejando liberados casi 5 billones de pesos en el mercado. Esta decisión apunta a aumentar la liquidez disponible y marcar un inicio de fase de mayor laxitud monetaria, tras meses de tasas elevadas y absorción agresiva de pesos para contener tensiones cambiarias antes de los comicios.

En noviembre habrá nuevas licitaciones con vencimientos cercanos a los 18 billones de pesos. Si se mantiene la estrategia, una parte significativa de esos fondos quedará disponible para el sistema financiero, favoreciendo la circulación de pesos y el crédito.

Flexibilización de los encajes bancarios

El Banco Central modificó el régimen de encajes, que desde el 1 de noviembre vuelve a calcularse de manera mensual, con un piso diario del 95%. Aunque el nivel total de encajes se mantiene en torno al 53%, la medida otorga mayor flexibilidad a los bancos para administrar la liquidez diaria y canalizar recursos hacia préstamos. La normativa anterior había sido extremadamente rígida para evitar presiones sobre el dólar durante el proceso electoral.

Tasas en descenso y recuperación del crédito

La combinación de menor absorción de deuda y mayor margen operativo para los bancos comenzó a reflejarse en el mercado de pesos. Las tasas anuales en la última colocación de títulos del Tesoro oscilaron entre 37% y 44%, por debajo de los niveles previos, aunque siguen siendo altas frente a la inflación proyectada.

El objetivo del Gobierno es que la mayor liquidez y estabilidad cambiaria faciliten la recomposición del crédito comercial y personal, afectado durante meses por la dolarización preelectoral y los elevados costos financieros. Además, se espera que la demanda estacional de pesos en diciembre, impulsada por aguinaldos y gastos de fin de año, contribuya a absorber parte de la liquidez excedente sin presionar el dólar.

Equilibrar estabilidad y estímulos

La estrategia oficial no busca abandonar el orden fiscal ni la estabilidad nominal, sino combinarlas con estímulos selectivos a la inversión y al consumo, incluyendo instrumentos como el Régimen de Incentivo a las Grandes Inversiones (RIGI). La continuidad de acuerdos internacionales de financiamiento y el respaldo financiero de EE.UU. permiten habilitar una mayor presencia de pesos en la economía sin comprometer el equilibrio cambiario.

Con estas medidas, el Gobierno espera reactivar la economía, estimular el crédito y consolidar la estabilidad financiera, aprovechando un escenario interno y externo más favorable tras los resultados electorales.